Финам повысил оценку акции «Россетей», рассчитывая на продолжение их роста при новом руководстве холдинга

МОСКВА, 11 сентября (BigpowerNews) — Совет директоров ПАО «Россети» на
прошедшем сегодня заседании принял решение о назначении главой энергокомпании
вместо занимавшего этот пост с 2013 года Олега Бударина бывшего руководителя
департамента ЖКХ Москвы Павла Ливинского.

Аналитики ГК «Финам», говорится в комментарии инвесткомпании, полагают, что
подконтрольная правительству (88,04%, принадлежит государству через
Росимущество) компания при новом руководстве в целом сохранит прежнюю стратегию
развития, направленную на унификацию деятельности и укрупнение входящих в
холдинг бизнес-единиц, а также на централизацию и повышение эффективности
бизнес процессов и управления финансовыми потоками.

Последняя консолидированная отчетность «Россетей» по МСФО представлена по
итогам первого полугодия 2017 года. Выручка выросла на 5,2% г/г до 230,8 млрд
руб., выручка от основного бизнеса (передачи электроэнергии) повысилась на 9,2%
до 379,5 млрд руб. EBITDA сократилась на 1,2% г/г до 132,2 млрд руб. Чистая
прибыль акционеров сократилась на 12,1%, отчасти за счет отмены банкротства
чеченской «дочки» ФСК Нурэнерго, которая привела к списаниям около 12 млрд руб.
Без учета этого фактора скорректированная чистая прибыль выросла на 60,4% до
70,9 млрд руб., а скорректированная EBITDA – на 21,5% до 158,7 млрд руб. Чистый
долг остался примерно на том же уровне 352,8 млрд руб. или 1,38х EBITDA.
Рейтинговое агентство S&P изменило прогноз по кредитному рейтингу со
«стабильного» на «позитивный».

Свободный денежный поток компании подскочил в 3 раза до 14 млрд руб. на фоне
роста поступлений от операционной деятельности. По оценкам менеджмента,
капвложения в этом году составят 240 млрд руб. (уже потрачено около 77 млрд
руб. без НДС).

«При оценке потенциала роста акций «Россетей» мы ориентировались на
российские сетевые компании из-за общих регулятивных, отраслевых и
экономических факторов. С момента последнего апдейта по компании обыкновенные
акции RSTI принесли 13% прибыли, включая дивиденды, а привилегированные 2,6%.
Компания отчиталась о росте доходов от основного бизнеса — передачи
электроэнергии, и ожидания по EBITDA в 2017 повысились в последнее время», — 
отмечает ведущий аналитик «Финама» Наталья Малых, слова которой приводятся в
комментарии.

Считая, что «для продолжения ралли акций энергокомпании есть предпосылки, мы
повысили целевую цену до 1,44 руб. по обыкновенным акциям и сохранили рейтинг
«покупать», сообщила она. Потенциал роста этих бумаг в ближайшие 12 месяцев
составляет, по оценкам «Финама», около 30%.

«Привилегированные акции стоили дороже обыкновенных акций в среднем в 2,06
раза с конца апреля 2016 года, когда были опубликованы результаты по РСБУ за I
кв. 2016 г., по итогам которого впервые были выплачены дивиденды по
обыкновенным акциям. С учетом данной премии, мы определяем целевую цену
привилегированных акций на уровне 2,97 рублей. Исходя из ожидаемого потенциала
роста на 53%, мы повышаем рекомендацию привилегированных акций Россетей с
«держать» до «покупать», потенциал роста – 53%», — говорит Малых.