АКРА присвоило РусГидро и выпуску ее еврооблигаций на 20 млрд руб кредитный рейтинг «ААА(RU)» (версия 1)

МОСКВА, 3 октября (BigpowerNews) — Аналитическое Кредитное Рейтинговое
Агентство (АКРА) присвоило ПАО «РусГидро» кредитный рейтинг по национальной
шкале на высшем уровне «ААА(RU)», прогноз «Стабильный», а также кредитный
рейтинг новому выпуску еврооблигаций РусГидро в объеме 20 млрд руб. на уровне
«ААА(RU)», говорится в сообщении рейтингового агентства.

«РусГидро» стала первой компанией сектора электроэнергетики, получившей
рейтинг от АКРА.

Как пояснили в рейтинговом агентстве, «кредитный
рейтинг «РусГидро» обусловлен высокой системной значимостью компании
для экономики РФ, а также высокой степенью влияния государства на
кредитоспособность компании согласно методологии АКРА». «В связи с этим
кредитный рейтинг установлен на три ступени выше оценки собственной
кредитоспособности (ОСК) РусГидро, определенной АКРА на уровне аа-», — 
указывается в пресс-релизе.

В свою очередь, отмечается там, «ОСК РусГидро обусловлена очень сильным
отраслевым риск-профилем, статусом ключевого игрока на российском рынке
производства электроэнергии, устойчивым бизнес-профилем и очень сильной
географической диверсификацией». «ОСК компании также определяется развитой
системой корпоративного управления, крупным размером бизнеса, высокой
рентабельностью при умеренной долговой нагрузке, сильными возможностями по
обслуживанию долга и сильной позицией ликвидности», — сообщили в АКРА, отметив,
что ОСК энергохолдинга сдерживается отрицательным денежным потоком на горизонте
12–24 месяцев в связи с существенными капитальными вложениями и дивидендными
выплатами».

Так, отмечают в АКРА, по объему генерации электроэнергии и операционному
денежному потоку (FFO) до чистых процентных платежей и налогов РусГидро
относится к крупным электроэнергетическим компаниям. По расчетам агентства,
рентабельность компании по FFO до процентных платежей и налогов на конец 2016
года составляла около 25%, что оценивается как высокий для отрасли
показатель.

А  усредненный показатель долговой нагрузки (отношение общего долга к
FFO до чистых процентных платежей) на конец 2016 года, по данным агентства, за
период с 2015 по 2019 год с учетом прогноза составлял 2,5x. При этом в первом
полугодии 2017−го показатель долговой нагрузки энергокомпании снизился до 2,3x
в связи с рефинансированием части долга субгруппы РАО ЕЭС Востока средствами,
полученными от форвардной сделки с Банком ВТБ (ПАО) на сумму 55 млрд рублей.
АКРА оценивает возможности РусГидро по обслуживанию долга как сильные. На конец
первой половины 2017 года показатель покрытия процентных платежей (отношение
FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) составлял 5,4x.

Однако, в период с 2014 по 2016 год компания генерировала отрицательный
свободный денежный поток. Это связано с высокими капитальными затратами и
дивидендными выплатами. АКРА ожидает, что в течение следующих 24 месяцев
свободный денежный поток РусГидро останется отрицательным и выйдет на уровень
безубыточности только к концу 2019 года (по мере сокращения капитальных
затрат). Тем не менее, отмечают в агентстве, у РусГидро сильная позиция по
ликвидности. На конец первой половины 2017 года уровень ликвидности компании
поддерживался остатками денежных средств и эквивалентов (около 85 млрд рублей)
и доступными невыбранными кредитными линиями от российских банков в размере
около100 млрд рублей. «Этих средств будет достаточно для погашения
задолженности в течение следующих 18 месяцев», — считают в АКРА.

Комментируя получение рейтинга генеральный директор «РусГидро» Николай
Шульгинов, слова которого передала пресс-служба, отметил: «Два года эффективной
работы позволили нам провести трансформацию компании РусГидро и добиться
значительного роста EBITDA и снижения долговой нагрузки, а также повысить
операционную и инвестиционную эффективность Группы». «Присвоенный АКРА рейтинг
подтверждает результативность нашей работы и достигнутый высокий уровень
кредитоспособности компании», — подчеркнул он.

РусГидро — одна из крупнейших мировых публичных гидроэнергетических групп,
основной деятельностью которой является производство и реализация
электроэнергии и мощности на оптовом и розничном рынках РФ. На 02.06.2017 РФ
владела 60,6% обыкновенных акций компании через Федеральное агентство по
управлению государственным имуществом, 13,5% акций принадлежало Банку ВТБ
(ПАО), остальные акции находятся в свободном обращении.