Рентабельность продаж бензина в России начинает восстанавливаться

Первые признаки восстановления рентабельности продаж бензина на российских автозаправочных станциях (АЗС) появились в ноябре, что связано с падением внутренних оптовых цен на нефтепродукты, начавшимся со второй половины октября. В период с августа по октябрь рентабельность розничного бизнеса оставалась в минусе, с учетом средних затрат на АЗС, оцененных в 8 рублей за литр. Снижение оптовых цен негативно сказывается на доходах крупных нефтяных компаний, так как они реализуют менее половины производимых объемов бензина и дизельного топлива через собственные АЗС. По сравнению с сентябрем, оптовая цена на бензин АИ-92 упала на 10%, а на дизельное топливо — на 12%. Статистика за октябрь от ФАС РФ пока не представлена. На снижение цен повлияли увеличение выпуска нефтепродуктов, меры по ограничению экспорта и рост импорта. Ожидается, что оптовые цены продолжат снижаться, поскольку правительство предпринимает шаги для насыщения внутреннего рынка. В среднесрочной перспективе ситуация на внутреннем рынке станет менее благоприятной для крупных нефтяников, а акции ЛУКОЙЛа выглядят наиболее привлекательными с оценкой EV/EBITDA на уровне 2,4х.